CNH汇率6.87！欧元美元再次平价！

本文解读作者 跨境金融研究院 ，仅代表个人观点，欢迎个人转发，机构转载请与我们联系。

跨境金融研究院：

刚刚，CNH汇率跌破6.87！

欧元兑美元再次跌破平价！距离上次跌破平价时隔41天

参考：平了！1欧元=1美元时代到来！

如果不看币种的话，你还能猜的出这是美元还是欧元兑人民币汇率嘛?

8月15日，离岸人民币汇率再次跌破6.82，这是今年以来第二次破6.8。

我们曾提示突破6.8以后逼近前期高点值得密切关注，一旦突破5月13日的位置则可能继续贬值。

2022年5月13日上一轮贬值至高点为6.836，此后进入震荡。

期间，曾有数次逼近6.8但始终未突破6.8。

例如，

5.27日的高点6.7854

6.14日的高点6.7859

7.14日的高点6.7919

8.2日的高点6.7957

8月19日，CNH跌至6.84创下新低。

本次CNH破前期高点有很大一部分原因是美元指数重新开始走强，重新回到了108以上

我们曾提示突破已确认，意味着人民币汇率可能走出之前的震荡区间，汇率风险加大。

下一步可能要看6.9？

8月22日，CNH继续贬破6.8746

汇率走贬的原因？

8月18日美联储多位鹰派官网发言，将继续加息抗通胀，9月加息幅度可能在50到75个BP。

而美联储8月17日发布的会议纪要中也显示，几乎所有参会者都预计会加息75点，大多数人预计 9 月份将继续加息 50 点。

一方面是美元继续加息，另一方面是人民币继续降息

8月15日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

该操作被媒体解读为超预期的央行“强力降息”。

8月22日，央行发布公告，LPR下调，降息如期而至。

1年期LPR为3.65%（此前为3.7%），5年期以上LPR为4.3%（此前为4.45%）

人民币、欧元纷纷跌破/跌至前期位置，显示出美元的强势依旧。

中美货币政策分歧，美元走强是人民币汇率破前期高点的主要原因。

央行发行离岸央票

另一个值得注意的操作是央行在降息的同一天发行了离岸央票。

我们曾在稳汇率还有哪些“大招”？中提及，监管稳定汇率预期有很多工具可以选择，例如

• 外汇风险准备金

• 外汇存款准备金

• 汇率中间价逆周期因子

• 调节全口径外债和境外放款的宏观审慎系数

• 新闻发布会窗口喊话稳预期

• 领导公开场合发言

• 境外账户融资

• 央行离岸票据

其中，央行可以通过离岸央票的发行来调节CNH市场的流动性。

2018年9月20日，央行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，旨在便利央行在香港发行央票。2018年11月7日，央行通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，首次招标发行了200亿元离岸央票，此后规模越来越大。

从离岸央票发行时点的选择来看，大部分都与当时汇率贬值压力加大需要对冲有关。央行通过央票来调节离岸人民币的流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

例如，今年一共发了五次离岸央票，前四次来看，当日的CNH汇率均是升值，尤其是6.15日那次，CNH单日升值了将近800多点。无论是从离岸央票发行的时点还是从结果来看，似乎都跟CNH汇率有着千丝万缕的联系。

但是，今日的央票发行后，CNH仍然是继续走贬，从中也可见美元的强势。

虽然理论上监管仍然还有很多工具可供使用，但是随着汇率波动的加大，监管对于贬值的容忍度可能也在加大。对于刚刚走出震荡区间的人民币汇率，未必马上就会出手动用工具。下阶段可密切关注有无新动向。

看见汇率波动，不知如何规避风险，利用好境内外汇差优势？赶快报名《汇率风险中性实战训练营》，全程直播+在线答疑，带您速成汇率避险大法。

“降息”以后，人民币资产收益率也相应降低，中美利差可能扩大，不利境外投资者配置境内债券。

来源：中航证券研究所

再从美元指数的角度来看，

5.12日，美元指数在104.7左右，人民币汇率首次破6.8。

7.14日，美元指数突破了109，但是当时离岸人民币汇率却依然保持在6.8以下。

8月15日，美元指数在106左右的位置，CNH却再度突破了6.8。

8月19日，美元指数重新回到108.1，CNH汇率也突破了前期高点来到6.84。

8月22日，美元指数108.6，CNH跌破6.87

可见5.12到之前这段时间，人民币汇率相对较强（主要原因是供应链有所恢复，出口顺差强劲）

而在8.15降息预期明确的背景下，开始出现一定程度的补跌

在美国通胀高企，美联储货币紧缩升息背景下，今年美元指数已经涨了13%以上

今年以来，

欧元、英镑兑美元均跌了12%以上

日元兑美元跌了19%以上

人民币兑美元跌8%

没有比较就没有伤害，相比之下，其实今年的人民币汇率总体确实还算稳定，在这样的背景下，监管对于汇率波动的容忍度是否也会提高呢？

END

正文完

我们此前数次提示注意汇率风险，但是近期贬值压力依然较大，突破6.8之后，可以多留意监管方面会不会再次有所行动。

虽然，汇率跌多了就会涨，涨多了也会跌，当前波动都是正常的市场行为，既然可以一天贬八百多个点，当然也可以一天涨八百多点。

但是，“稳”字优先，短时间单边大幅贬值/升值恐怕都是监管不愿意看到的，因此需要密切关注监管动态，详看：稳汇率还有哪些“大招”？

相关阅读：

关注“跨境金融研究院”，及时跟进后续政策变化

跨境金融研究院 推荐课程：

今年以来，人民币汇率波动明显加大，尤其是四五月份一度从6.38贬值至6.83，之后进入盘整。

2022年5月20日，外汇局发布《关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知》（汇发〔2022〕15号），外汇衍生套保新增普通美式期权、亚式期权品种，开放合作掉期业务等。

此后，又发布15号文政策问答，明确几类允许外汇衍生套保的情形，强调远期、期权的实需审核不简单比照即期，例如近结远购外汇掉期是近端审核原则等。

2022年7月1日，外汇局发布企业汇率风险管理指引，从多方面阐述汇率风险中性理念和汇率避险工具运用。

为了帮助机构更好地理解和运用汇率避险工具规避风险，我们跨境金融研究院特设计《汇率风险中性实战训练营》，全程直播和在线答疑，手把手教您汇率避险，现在报名更有早鸟价优惠。

阅读原文，直接报名训练营↓↓